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并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)與案例 目錄 第一章 《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的概念 第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程 第四章 案例分析 《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》-結(jié)構(gòu) 并購(gòu)概念 一般概念： 兼并與收購(gòu)（M&A）。兼并，是指兩家以上的公司結(jié)合成一家公司；收購(gòu)，是指并購(gòu)企業(yè)購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)部門或股權(quán)。 兼并與收購(gòu)的根本區(qū)別在于實(shí)施兼并后只有一個(gè)企業(yè)，而實(shí)施收購(gòu)后收購(gòu)企業(yè)及被收購(gòu)企業(yè)仍然保留各自的法人地位。 兼并分為吸收兼并及新設(shè)兼并。收購(gòu)分為股權(quán)收購(gòu)及資產(chǎn)收購(gòu)，股權(quán)收購(gòu)又分為非控股收購(gòu)、控股收購(gòu)及全面收購(gòu)。 按照并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)關(guān)系分類，并購(gòu)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)及混合并購(gòu)。 合并概念 新設(shè)合并和吸收合并 正三角合并和反三角合并 并購(gòu)類型 直接并購(gòu)和間接并購(gòu) 《指引》的定義（第3條）：并購(gòu)可由并購(gòu)方通過(guò)其專門設(shè)立的無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司(以下稱子公司)進(jìn)行。 直接收購(gòu)：并購(gòu)方直接收購(gòu)目標(biāo)公司 間接收購(gòu)：并購(gòu)方通過(guò)無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司間接收購(gòu)目標(biāo)公司 上市公司收購(gòu)管理辦法： 直接收購(gòu) 間接收購(gòu) 不同法規(guī)關(guān)于并購(gòu)方式的規(guī)定 何謂“實(shí)際控制” 并購(gòu)貸款 過(guò)橋貸款 中長(zhǎng)期貸款 銀團(tuán)貸款 杠桿貸款 有擔(dān)保貸款和無(wú)擔(dān)保貸款 并購(gòu)貸款的幾個(gè)特殊用途 企業(yè)并購(gòu)成長(zhǎng)方式：并購(gòu)需求 這個(gè)問(wèn)題是眾多管理層最常問(wèn)的問(wèn)題 并購(gòu)與新建成長(zhǎng)方式 如何募集收購(gòu)所需資金？ 資金來(lái)源有三大類：企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、股本類集資和債務(wù)類集資 未來(lái)現(xiàn)金流的使用 企業(yè)將現(xiàn)有資金用于收購(gòu)，向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金補(bǔ)充未來(lái)營(yíng)運(yùn)資金 銀監(jiān)會(huì)指引初稿中，曾經(jīng)“嚴(yán)禁流動(dòng)資金等各類貸款變相用于收購(gòu)” 雖不限制，但是企業(yè)和銀行要做好財(cái)務(wù)規(guī)劃 資產(chǎn)支持融資，比如上市公司股票、公路收費(fèi)權(quán)、礦權(quán)等： 銀行的資產(chǎn)支持貸款、礦權(quán)質(zhì)押貸款 依據(jù)指引定義，也屬于并購(gòu)貸款范疇，受50%的限制 企業(yè)資產(chǎn)證券化 股票質(zhì)押的理財(cái)融資產(chǎn)品 基于收費(fèi)權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品 股本資金的籌措 增發(fā)或定向增發(fā)+銀行搭橋貸款 引入戰(zhàn)略投資者+銀行搭橋貸款 非核心資產(chǎn)出售+銀行搭橋貸款 非銀行貸款的債務(wù)資金籌措 發(fā)債（企業(yè)債、公司債、短券、中票）+銀行搭橋貸款 搭橋貸款是否受50%的限制？ 指引未明確 指引初稿中，曾經(jīng)有“并購(gòu)過(guò)程中臨時(shí)性、過(guò)渡性資金安排不受50%的限制” 目錄 第一章 《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的概念 第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程 第四章 案例分析 理解 第八條商業(yè)銀行應(yīng)在全面分析戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等與并購(gòu)有關(guān)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上評(píng)估并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。 邏輯： 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析 貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 假設(shè)：監(jiān)管部門假設(shè)商業(yè)銀行對(duì)一般貸款具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但是對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠經(jīng)驗(yàn)，因此立法著重強(qiáng)調(diào)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的分析 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析和貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 指引傾向并購(gòu)貸款支持正效應(yīng)并購(gòu)活動(dòng) 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn) 整合風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 償債能力 正效應(yīng)并購(gòu)與償債能力之爭(zhēng) 某集團(tuán)似乎在創(chuàng)造價(jià)值 該集團(tuán)的投資資本回報(bào)較低 該集團(tuán)實(shí)際上在破壞價(jià)值 目錄 第一章 《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的概念 第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程 第四章 案例分析 并購(gòu)貸款流程 業(yè)務(wù)受理 業(yè)務(wù)初審 盡職調(diào)查 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 審查審批 合同簽訂 貸款發(fā)放 貸后管理 指引的要求 第二十一條商業(yè)銀行應(yīng)在并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同簽訂、貸款發(fā)放、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)以及內(nèi)部控制體系中加強(qiáng)專業(yè)化的管理與控制。 第二十三條商業(yè)銀行應(yīng)在內(nèi)部組織并購(gòu)貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專門團(tuán)隊(duì)，對(duì)本指引第九條到第十五條的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)查、分析和評(píng)估，并形成書(shū)面報(bào)告。? 前款所稱專門團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)有3年以上并購(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成員可包括但不限于并購(gòu)專家、信貸專家、行業(yè)專家、法律專家和財(cái)務(wù)專家等。 建議的流程與分工 業(yè)務(wù)受理：公司業(yè)務(wù)部門或者投資銀行部門 業(yè)務(wù)初審：投資銀行部門為主 盡職調(diào)查：投資銀行部門為主 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：投資銀行部門為主 審查審批：審批部門 合同簽訂：投資銀行部門或公司業(yè)務(wù)部門 貸款發(fā)放：公司業(yè)務(wù)部門 貸后管理：公司業(yè)務(wù)部門或者信貸管理部門 目錄 第一章 《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的概念 第二章 并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 第三章 并購(gòu)貸款的業(yè)務(wù)流程 第四章 案例分析 案例分析 A集團(tuán)甘肅能源開(kāi)發(fā)有限公司于2008年10月并購(gòu)B煤業(yè)集團(tuán)40%的股權(quán)，并購(gòu)股權(quán)價(jià)格總計(jì)18億元，在支付股權(quán)并購(gòu)資金過(guò)程中因資金緊張，向銀行申請(qǐng)股權(quán)并購(gòu)貸款10億元，貸款期限10年，貸款方式為信用，貸款利率執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率下浮10%。收購(gòu)前股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府60%、平?jīng)鍪姓��?0%；收購(gòu)后股權(quán)結(jié)構(gòu)：甘肅省政府50%、A集團(tuán)40%、平?jīng)鍪姓��?0%。 審查意見(jiàn)？ 張?jiān)＜瘓F(tuán)并購(gòu)案例 制定改制方案 擔(dān)當(dāng)并購(gòu)顧問(wèn) 完成管理層收購(gòu) 安排并購(gòu)融資 引入戰(zhàn)略投資者 寶鋼集團(tuán)并購(gòu)案例的整體服務(wù) 制定并購(gòu)戰(zhàn)略 鎖定近十家收購(gòu)目標(biāo) 擔(dān)當(dāng)并購(gòu)顧問(wèn)實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略 寶鋼集團(tuán)30億注資收購(gòu)八一鋼鐵，2007年 寶鋼集團(tuán)注資整合廣東鋼鐵業(yè)集團(tuán) 聯(lián)想并購(gòu)案例的融資方案 并購(gòu)貸款： 銀團(tuán)：工銀亞洲、法國(guó)巴黎銀行、荷蘭銀行及渣打銀行，以及另外16家來(lái)自中國(guó)內(nèi)地和香港及歐洲、亞洲和美國(guó)的銀行 ； 6億美元5年期的銀團(tuán)貸款 ； 發(fā)行普通股和無(wú)投票權(quán)股份： 向IBM增發(fā)價(jià)值6億美元的821，234，569股普通股和921， 636， 459股無(wú)投票權(quán)股份(股票價(jià)格 2.675港元/每股)； 股票回購(gòu)后，IBM擁有821，234，569股普通股，無(wú)投票權(quán)股份485，918，702股份，股票價(jià)格2.675港元/股，股票總價(jià)值約4.5億美元。 發(fā)行可換股優(yōu)先股和認(rèn)股權(quán)證 ： 聯(lián)想集團(tuán)向得克薩斯太平洋集團(tuán)、美國(guó)新橋投資集團(tuán)等發(fā)行共2，730，000股非上市A類累積可換股優(yōu)先股 ； 這些優(yōu)先股共可轉(zhuǎn)換成1，001，834，862股聯(lián)想普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股2.725港元。每份認(rèn)股權(quán)證可按行使價(jià)格每股2.725港元認(rèn)購(gòu)一股聯(lián)想普通股。認(rèn)股權(quán)證有效期為5年。 謝謝5Q9紅軟基地

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