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期 貨 交 易 入 門 內(nèi)容提要 期貨市場(chǎng)起源 期貨專業(yè)術(shù)語(yǔ) 期貨主要功能 期貨常見問題 期貨實(shí)戰(zhàn)案例 一、期 貨 市 場(chǎng) 起 源 問 題 的 產(chǎn) 生 現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。 19世紀(jì)30~40年代，隨著美國(guó)中西部大規(guī)模的開發(fā)，芝加哥因毗鄰中西部平原和密歇根湖，成為重要的糧食集散地。中西部的糧食匯集于此，每年收獲季節(jié)，農(nóng)場(chǎng)主們用車船將糧食運(yùn)往芝加哥，糧食在短期內(nèi)集中上市，供給量大大超過當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，惡劣的交通狀況使大量谷物不能及時(shí)疏散到東部地區(qū)，加之倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重不足，所以價(jià)格一跌再跌，無(wú)人問津。有時(shí)農(nóng)場(chǎng)主甚至連運(yùn)費(fèi)都難以收回。可是，到了來(lái)年春天，因糧食短缺，價(jià)格飛漲，消費(fèi)者又深受其害，加工企業(yè)也因原料缺乏而困苦不堪。 為了應(yīng)付價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，糧食貿(mào)易商在交通要道旁邊設(shè)立倉(cāng)庫(kù)，收獲季節(jié)從農(nóng)場(chǎng)主手中收購(gòu)糧食，分批運(yùn)往外地，緩解了糧食供求的季節(jié)性矛盾。不過價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也因此轉(zhuǎn)加到了貿(mào)易商身上，一旦來(lái)年糧價(jià)下跌，利潤(rùn)就會(huì)減少，甚至虧本。為此，他們?cè)谫?gòu)入糧食后立即跋涉到芝加哥，與這里的加工商、銷售商簽訂供貨合同，以事先確定銷售價(jià)格，進(jìn)而確保利潤(rùn)。 1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。芝加哥期貨交易所成立初期主要是改進(jìn)運(yùn)輸和儲(chǔ)存條件，同時(shí)為會(huì)員提供價(jià)格信息服務(wù)，促成交易。 直到1851年，芝加哥交易所才引進(jìn)遠(yuǎn)期合約。當(dāng)時(shí)，糧食運(yùn)輸很不可靠，輪船航班也不定期，從美國(guó)東部和歐洲傳來(lái)的供求消息很長(zhǎng)時(shí)間才能傳到芝加哥，價(jià)格波動(dòng)相當(dāng)大。在這種情況下，農(nóng)場(chǎng)主既可利用遠(yuǎn)期合同保護(hù)他們的利益，避免運(yùn)糧到芝加哥時(shí)因價(jià)格下跌或需求不足等原因而造成損失。加工商和出口商也可以利用遠(yuǎn)期合同減少了加工費(fèi)用上漲的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)他們的自身利益。 新 問 題 的 產(chǎn) 生 遠(yuǎn)期合約到期如果不履約怎么辦？ 遠(yuǎn)期合約履約時(shí)商品品質(zhì)不合格怎么辦？ 如果企業(yè)中途由于資金等問題需要改簽或者轉(zhuǎn)讓合同怎么辦？ 如果不是貿(mào)易商也不是企業(yè)用戶，也想?yún)⑴c商品的遠(yuǎn)期交易怎么辦？ 真正的期貨市場(chǎng)成立 1865年，標(biāo)準(zhǔn)合約推出 1865年，保證金制度實(shí)行 1882年，對(duì)沖免除履約（平倉(cāng)機(jī)制） 1925年，期貨結(jié)算公司成立（每日無(wú)負(fù)債） 世界上最高效的交易平臺(tái)被創(chuàng)立出來(lái)！ 二、期 貨 專 業(yè) 術(shù) 語(yǔ) 與 標(biāo) 的 物 相 關(guān) 的 術(shù)語(yǔ) 從期貨的形成過程中我們可以看出，期貨交易實(shí)際上是利用標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行交易，這種由交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)合約被稱為“頭寸”或者“倉(cāng)單”；投資者開始交易稱為“建倉(cāng)”或者開倉(cāng)，交易結(jié)束稱為“平倉(cāng)”，增減持有頭寸分別稱為“增倉(cāng)”、“減倉(cāng)”。 與 標(biāo) 的 物 相 關(guān) 的 術(shù)語(yǔ) 合約本身有兩種，一種是買入合約，一種是賣出合約，所以，又將買入的合約稱為“多頭”或“多單”，而將賣出的合約稱為“空頭”或“空單”，而買入操作被稱為“做多”，賣出操作被稱為“做空”（或“拋空”，“沽空”）。 與 標(biāo) 的 物 相 關(guān) 的 術(shù)語(yǔ) 合約的規(guī)定是以“手”為單位（也可稱為“張”、“口”），每手規(guī)定為多少噸，比如滬銅每手為5噸，這要規(guī)定利于限定投資者的投資規(guī)模； 與交易規(guī)則相關(guān)的術(shù)語(yǔ) 保證金：為了保證履約，交易所向交易雙方收取一定數(shù)量的（大約10%）交易保證金，以保證履約，在實(shí)際交易中，買賣雙方就是通過交易保證金進(jìn)行交易，這就形成了期貨中的杠桿效應(yīng)，交易者付出10%的資金，則要承受100%的盈利和虧損，比如說用10元錢進(jìn)行投資，就能買賣100元的貨物。這一點(diǎn)奠定了期貨交易的高盈利和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，也使期貨交易中避險(xiǎn)和及時(shí)止損的操作理念成為其重中之重。為了防止交易風(fēng)險(xiǎn)，在重大節(jié)假日，交易所往往會(huì)調(diào)整保證金比例。 與交易規(guī)則相關(guān)的術(shù)語(yǔ) 手續(xù)費(fèi)：和股票交易一樣，進(jìn)行交易都要繳納一定的交易手續(xù)費(fèi)，在交易計(jì)劃中，交易手續(xù)費(fèi)應(yīng)該算入交易成本，特別是短線操作。 注：期貨交易除了交易手續(xù)費(fèi)，不再收取任何其它費(fèi)用。 與交易規(guī)則相關(guān)的術(shù)語(yǔ) 漲跌停板：由于期貨具備杠桿效應(yīng)，交易風(fēng)險(xiǎn)比較大，為了控制交易風(fēng)險(xiǎn)，防止非理性的價(jià)格變化，交易所往往對(duì)每個(gè)品種都規(guī)定了單日最大的漲跌幅。在技術(shù)分析中，漲跌停板有時(shí)也提供一定的技術(shù)參考。 與交易規(guī)則相關(guān)的術(shù)語(yǔ) 強(qiáng)行平倉(cāng)：由于期貨是保證金交易，保證金的標(biāo)桿效應(yīng)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)放大。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情時(shí)，客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)在通知客戶的情況下，進(jìn)行強(qiáng)行減倉(cāng)，直到保證金足夠?yàn)橹埂?與 交 易 相 關(guān) 術(shù) 語(yǔ) 期貨交易是通過網(wǎng)絡(luò)下單的方式進(jìn)行的，交易者通過行情軟件了解價(jià)格的變化，再通過下單軟件進(jìn)行交易，整個(gè)行情系統(tǒng)也稱“盤”，瀏覽交易軟件稱為“看盤”、“盯盤”，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)稱為“內(nèi)盤”，國(guó)外期貨市場(chǎng)稱為“外盤”，由于不同市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)威性不同，所以有時(shí)內(nèi)盤可以參照外盤走勢(shì)，而大的下跌行情稱為“崩盤”是可以理解的。 與 交 易 相 關(guān) 術(shù) 語(yǔ) 整個(gè)期貨市場(chǎng)開始交易稱為開盤，結(jié)束交易稱為收盤，中間有一段時(shí)間停止運(yùn)行，稱為休盤。 在平常交易中，我們常常把投機(jī)資金稱為“投機(jī)盤”，而把套保資金稱為“保值盤”。 與 交 易 相 關(guān) 術(shù) 語(yǔ) 對(duì)沖平倉(cāng)：對(duì)沖是期貨交易的一個(gè)特色，是指持有多單的人將多單賣掉或者持空單的人買入相同數(shù)量的多單平倉(cāng)。從芝加哥交易所的歷史可以看出，對(duì)沖平倉(cāng)使得持倉(cāng)者不用以實(shí)物交割進(jìn)行履約，而是直接將合約轉(zhuǎn)買轉(zhuǎn)賣出去，增加了合約的流通性，也使得其具備了廣泛的投資價(jià)值。 三、期貨主要功能 發(fā) 現(xiàn) 價(jià) 格 企業(yè)根據(jù)價(jià)格變化安排采購(gòu)或者銷售。 對(duì)外貿(mào)易根據(jù)期貨價(jià)格對(duì)外商報(bào)價(jià)。 爭(zhēng)奪大宗商品的定價(jià)權(quán)。掌握國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)性。 政府根據(jù)期貨價(jià)格制定調(diào)控政策或者刺激政策。 價(jià)格是整個(gè)社會(huì)運(yùn)行的神經(jīng) 企 業(yè) 套 期 保 值 規(guī) 避 價(jià) 格 風(fēng) 險(xiǎn) 由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行具有高度的一致性，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值的定義：在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，如果擔(dān)心價(jià)格變動(dòng)，在期貨市場(chǎng)，和現(xiàn)貨進(jìn)行數(shù)量相等，方向相反的操作。 企 業(yè) 套 期 保 值 規(guī) 避 價(jià) 格 風(fēng) 險(xiǎn) 買入保值：企業(yè)擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，而當(dāng)時(shí)無(wú)法備足現(xiàn)貨，可以在期貨市場(chǎng)上買入對(duì)應(yīng)的合約。當(dāng)生產(chǎn)需要時(shí)，到現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)現(xiàn)貨，同時(shí)平掉期貨合約。如果價(jià)格上漲，則期貨市場(chǎng)的盈利能夠抵銷現(xiàn)貨市場(chǎng)漲價(jià)帶來(lái)的原材料成本上升。 買入保值也可以直接去交易所進(jìn)行現(xiàn)貨實(shí)物交割。 企 業(yè) 套 期 保 值 規(guī) 避 價(jià) 格 風(fēng) 險(xiǎn) 賣出保值：企業(yè)擔(dān)心原材料價(jià)格下跌，而庫(kù)存已經(jīng)形成，無(wú)法及時(shí)消化庫(kù)存。為了防止價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)賣出相等的合約。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的盈利可以抵銷現(xiàn)貨庫(kù)存的虧損。 賣出保值也可以將貨物運(yùn)到交易所進(jìn)行實(shí)物交割。 提 供 投 資 創(chuàng) 業(yè) 機(jī) 會(huì) 在中國(guó)期貨市場(chǎng)，普通自然人，就可以參與期貨交易。對(duì)大宗工業(yè)品進(jìn)行投資。 中國(guó)期貨市場(chǎng)流動(dòng)性巨大，價(jià)格波動(dòng)性好，存在大量的投資機(jī)會(huì)。 參與期貨投資，可能有各種玩法�？梢詥渭兊耐稒C(jī)，買低賣高；也可以進(jìn)行各種套利活動(dòng)，如期現(xiàn)套利、跨期套利、跨月套利、跨市套利等等； 四、期貨常見問題 如 何 參 與 期 貨 交 易 做期貨先開戶。開戶提供以下資料： 個(gè)人戶：身份證（掃描件、復(fù)印件）、現(xiàn)場(chǎng)采集影像資料（照相）、銀行卡（工、農(nóng)、建、交、中都行），親筆簽開戶合同。 企業(yè)、法人戶：法人身份證（掃描件、復(fù)印件）、法人影像資料（照相）。 如 何 參 與 期 貨 交 易 企業(yè)、法人戶：企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機(jī)構(gòu)代碼證。三者的掃描件、復(fù)印件，所有復(fù)印件均需加蓋公司公章。以上證件需要年檢的要檢到2008年。 企業(yè)、法人戶：由企業(yè)法人簽開戶合同。并加蓋公司公章。并提供公司資金往來(lái)賬戶。要求行對(duì)行。 要多少錢才能做期貨 所有上市品種： 上交所：銅、鋁、鋅、黃金、螺紋鋼、線材、天然橡膠、燃料油； 大商所：大豆、豆油、豆粕、棕櫚油、玉米、LLDPE、PVC； 鄭商所：白糖、棉花、小麥、PTA、菜籽油、早秈稻； 中金所：股指期貨； 要多少錢才能做期貨 期貨交易最小要交易一手，最大的品種為股指期貨，其保證金以2600點(diǎn)計(jì)算為： 2600（點(diǎn)）×300（元/點(diǎn)） ×15％＝117000（元） 最大的商品期貨是銅，以54000元/噸計(jì)算： 54000（元/噸） ×5（噸/手） ×12％＝32400（元） 要多少錢才能做期貨 最小的品種是玉米，以1900元/噸計(jì)算： 1900（元/噸） ×10（噸/手） ×10％＝1900（元） 理論上講，做股指，目前最少需要117000元，做商品，最多需要32400元，最少需要1900元。 即使價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響一些，15萬(wàn)可以做股指，5萬(wàn)可以做所有商品期貨。最少2000元可以做玉米。 期貨和股票交易的異同 形式上，都是通過網(wǎng)絡(luò)交易，看盤下單。 都是通過買賣獲得價(jià)差，從而實(shí)現(xiàn)投資利潤(rùn)。 在技術(shù)分析上，具有相通性。在基本面分析上，有一定的關(guān)聯(lián)性。 期貨和股票交易的異同 期貨交易是保證金交易，而股票是全額付款。期貨交易只需要貨物總價(jià)值的10％左右，而承受100％的價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的盈利和虧損。我們通常也稱之為杠桿效應(yīng)。將風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)放大。（也將我們的人生放大，放得更精彩）屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資品種。 這需要更高明的資金管理技巧。 期貨和股票交易的異同 期貨交易是T＋0，而股票是T＋1。即股票當(dāng)天買入的不能當(dāng)天賣出，必須第二天才能賣出。而期貨上當(dāng)天買入的，當(dāng)天就能賣出。開倉(cāng)后可以立即平倉(cāng)。由于期貨交易手續(xù)費(fèi)低廉，有許多人只做日內(nèi)短線。 期貨和股票交易的異同 期貨能夠做雙邊，既可以買漲，也可以買跌，我們常稱為“做空機(jī)制”，而股票只能買漲。這為我們提供了比股票多一倍的投資機(jī)會(huì)。 做空，是高手的游戲。 五、期貨實(shí)戰(zhàn)案例 期 貨 實(shí) 戰(zhàn) 案 例 期貨實(shí)戰(zhàn)中主要分為套保和投機(jī)，筆者長(zhǎng)期從事期貨實(shí)盤指導(dǎo)。有幸經(jīng)歷2006年以來(lái)的大牛行情和2008年的大熊行情，以及2009的大幅度反彈行情。指揮大小戰(zhàn)役無(wú)數(shù)次。身經(jīng)百戰(zhàn)，盈利豐厚。收獲感悟也非常多。著有多篇實(shí)戰(zhàn)經(jīng)典文章。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 2009年端午節(jié)前，滬銅市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。受金融危機(jī)影響，各電纜企業(yè)的訂單都不是太多。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)不理想，各公司也沒有進(jìn)行原材料的備庫(kù)。 我的客戶X電纜公司，也是如此，端午節(jié)期間，我去拜訪他們，他們表示，訂單量不大，估計(jì)銅上不去。由于當(dāng)時(shí)在震蕩之中，然而支撐很明顯，我感覺市場(chǎng)可能有一漲。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 端午節(jié)期間，LME銅緩緩上漲，竟然突破了三角形震蕩平臺(tái)。 6月1日，國(guó)內(nèi)開盤。滬銅跳空突破震蕩平臺(tái)。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，這是一波上漲行情來(lái)臨的信號(hào)。由于沒來(lái)得及備庫(kù)，我于是讓客戶買入進(jìn)行保值，在0908合約上買入滬銅20手，均價(jià)為38800點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為39200～39300點(diǎn)。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 接下來(lái)的一周，滬銅連續(xù)上漲�？蛻粲�6月9日買入100噸現(xiàn)貨，我們平掉期貨合約，平倉(cāng)價(jià)為41100點(diǎn)�？蛻糍I銅的現(xiàn)貨價(jià)為40200。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 通過保值，我們規(guī)避了銅價(jià)上漲帶來(lái)的成本風(fēng)險(xiǎn)。具體對(duì)比見下表： 套保實(shí)戰(zhàn)案例 每個(gè)生產(chǎn)企業(yè)，都會(huì)遇到這樣的情況： 原材料要漲價(jià)，可是定單還沒有，生產(chǎn)還沒有開始； 想采購(gòu)原材料，可是資金緊張，看著原料漲價(jià)，無(wú)法備太多。 每個(gè)月都有生產(chǎn)，用量非常大，可是庫(kù)容有限，每次只能采購(gòu)一部分，用完再買。價(jià)格上漲，只能買入有限的原料。 買入保值，就能解決以上問題。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 同理，貿(mào)易企業(yè)也會(huì)遇到這樣的情況： 在價(jià)格上漲的時(shí)候進(jìn)的貨，價(jià)格見頂后回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人接盤，現(xiàn)貨買不掉； 原材料上漲的時(shí)候進(jìn)的原料，生產(chǎn)出成品，成本非常高�？墒莾r(jià)格不久可能下跌，而大量庫(kù)存還沒有消化； 成品價(jià)格上漲漲得離譜，現(xiàn)貨市場(chǎng)人們都在觀望，生產(chǎn)出來(lái)的成品有價(jià)無(wú)市。 那么，賣出保值就可以解決這些問題。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 期貨和現(xiàn)貨的差別： 1、期貨的保證金制度，不需要付足金額，節(jié)省資金； 2、期貨不需要運(yùn)輸、裝卸、庫(kù)存等費(fèi)用； 3、期貨不需要交稅。 4、由于有投機(jī)資金的參與，期貨成交量巨大，不怕沒有人接盤。只要不停板，再低的價(jià)格也有人放空，再高的價(jià)格也有人做多。 套保實(shí)戰(zhàn)案例 套保的案例非常多，時(shí)間有限，不一一列舉。筆者在期貨市場(chǎng)上身經(jīng)百戰(zhàn)，積累了豐富的套保和投機(jī)的經(jīng)驗(yàn)。 歡迎提問，歡迎到公司參觀，歡迎參與期貨市場(chǎng)！ 謝謝uZS紅軟基地

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