這是國際金融學姜波克PPT，包括了資產(chǎn)市場說（或匯率資產(chǎn)市場分析法），貨幣分析法，資產(chǎn)組合分析法，匯率決定理論，匯率的彈性價格貨幣分析法，彈性價格貨幣分析法的基本模型，引入預期后的貨幣模型，對貨幣模型的檢驗與評價，匯率的粘性價格貨幣分析法，匯率的資產(chǎn)組合分析法等內容，歡迎點擊下載。

國際金融學姜波克PPT是由紅軟PPT免費下載網(wǎng)推薦的一款課件PPT類型的PowerPoint.

20世紀70 年代以來，國際資金流動的發(fā)展對匯率產(chǎn)生了重大影響，外匯市場上的匯率變動極為頻繁而且波幅較大。匯率逐漸人們視為一種資產(chǎn)的價格，在分析匯率決定時采用了與普通資產(chǎn)價格決定基本相同的理論，這一分析方法被稱為匯率決定的資產(chǎn)市場說。 在20世紀70年代中后期稱為匯率理論的重要一派，代表人物有美國經(jīng)濟學家布蘭森（Willian Branson）、多恩布什（Rudiger Dornbusch）和弗蘭克爾（Jacob Frenkel）等。該理論特別重視金融資產(chǎn)市場均衡對匯率決定和變動的影響。 主要內容 資產(chǎn)市場說（或匯率資產(chǎn)市場分析法） （1）貨幣分析法（Montary Approach，簡稱貨幣論） 彈性價格貨幣論（Flexible-Price Monetary Approach） 黏性價格貨幣論（Sticky-Price Monetary Approach） ：“多恩布什模型”或“匯率超調模型” （2）資產(chǎn)組合分析法（Portfolio Approach，資產(chǎn)組合平衡理論） 匯率決定的貨幣論強調貨幣市場在匯率決定過程中的作用。當一國貨幣市場失衡時，如果國際金融市場資本流動充分，則商品套利和套購機制發(fā)揮作用，使匯率發(fā)生變化，最終使得貨幣市場均衡。 彈性價格貨幣論假定商品套購機制和套利機制同時發(fā)揮作用，即商品市場與金融市場同樣高速地堆貨幣市場失衡發(fā)生調整反應。 而黏性價格貨幣論假定商品市場要比金融市場反應滯后，因而短期內是利率和匯率的變動，而不是價格的變動來恢復貨幣市場的均衡。 第六章 匯率決定理論（中） 彈性價格貨幣論 可簡稱為匯率的貨幣模型，是由美國經(jīng)濟學家弗蘭克（J.Frenkel）和比爾森（J.Bilson）等人首先提出的。 彈性價格貨幣模型是一種長期而非短期理論，是因為這一理論基本上不考慮價格剛性，認為，價格水平總是立即調整的，從而使經(jīng)濟始終保持在充分就業(yè)狀態(tài)并滿足購買力平價條件。 第一節(jié) 匯率的彈性價格貨幣分析法 一、彈性價格貨幣分析法的基本模型 （一）假定 垂直的總供給曲線 穩(wěn)定的貨幣需求：一國的實際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)。 購買力平價成立：p=e×p* （一）彈性價格貨幣論的前提假設 三個基本假定： （1）垂直的總供給曲線。價格水平和匯率都能及時調整。垂直的總供給曲線意味著所有市場存在完全價格彈性。 （2）穩(wěn)定的貨幣需求。實際的貨幣余額需求是少數(shù)幾個國內宏觀經(jīng)濟變量的穩(wěn)定函數(shù)，即有凱恩斯貨幣需求方程式： ，貨幣需求是國民收入Y的增函數(shù)、利率i的減函數(shù)。 （3）購買力平價（PPP）成立。匯率e= ，直接標價法下，P為國內物價，P*為國外物價。 由此得到彈性價格貨幣分析法的基本模型 貨幣供給水平對匯率的影響 外匯匯率與本國貨幣供給成正比，與外國貨幣供給成反比。 當本國貨幣供給相對上升時，將導致現(xiàn)有價格水平上的超額貨幣供給，在利率和實際產(chǎn)出（國民收入）不變的情況下，公眾將增加支出而減少貨幣余額。由于產(chǎn)出不變，額外支出會迅速導致本國物價水平的上升。在購買力平價成立的條件下，外匯匯率上升（本國貨幣貶值）。 本國貨幣供給水平一次性增加的影響 Ms增加 利率水平對匯率的影響 外匯匯率與本國相對于他國的利率成正向變動。 本國利率的上升，意味著貨幣需求的減少，在現(xiàn)有價格水平上由于貨幣供給沒有相應增加，因此居民持有的貨幣余額持有相對過多，公眾將增加支出而減少貨幣余額。而支出增加會迅速導致本國物價水平的上升。在購買力平價成立的條件下，外匯匯率上升（本國貨幣貶值）。 國民收入水平對匯率的影響 外匯匯率與本國相對于他國的收入成反方向變動。 本國國民收入的增加，意味著貨幣需求的增加，在現(xiàn)有價格水平上由于貨幣供給沒有相應增加，因此居民持有的貨幣余額下降，公眾將減少支出而增加貨幣余額。而支出減少會迅速導致本國物價水平的下降。在購買力平價成立的條件下，外匯匯率下降（本國貨幣升值）。 本國國民收入增加的影響 結論： 在貨幣模型中，當其他因素保持不變時，本國國民收入的增加將會帶來本國價格水平的下降，本國貨幣升值。 本國利率上升的影響 結論： 在貨幣模型中，當其他因素保持不變時，本國利率的上升將會帶來本國價格水平的上升，本國貨幣的貶值。 貨幣論匯率決定的小結 （1）在彈性價格貨幣模型下，假定其他條件一樣，本國貨幣供給量增加既定的百分比，則導致本幣貶值相同的比例。 （2）在彈性價格貨幣模型下，假定其他條件一樣，本國實際國民收入增加，會導致本幣升值。 （3）在彈性價格貨幣模型下，假定其他條件一樣，本國利率水平上升，會導致本幣貶值。 三、彈性價格貨幣模型的檢驗與評價 積極評價 （1）彈性價格貨幣模型的匯率決定理論是在購買力平價理論的基礎上結合現(xiàn)代貨幣主義學派的貨幣供求理論發(fā)展起來的。將購買力平價理論運用到資產(chǎn)市場上，將匯率視為一種資產(chǎn)價格，抓住了匯率這一變量的特殊性質，對現(xiàn)實生活中的市場匯率的頻繁波動提供了一種解釋； （2）彈性價格貨幣模型是一般均衡分析，包含了商品市場、貨幣市場和外匯市場的平衡。這一理論強調商品市場與金融市場一樣能迅速、靈敏地進行調整，也就是說由價格和匯率的變動來恢復貨幣市場均衡。對解釋匯率的長期趨勢具有一定意義。 （3）在貨幣模型中引入了貨幣供應量、國民收入等經(jīng)濟變量，分析這些變量對匯率的影響，從而比購買力平價理論有更廣泛的運用。 消極評價 （1）它以購買力平價為前提，具有與購買力平價理論同樣的缺陷； （2）它假定貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的，這在實證中存在爭議。以收入和利率為基礎的需求函數(shù)不能全面反映實際的貨幣需求。 （3）商品價格具有完全彈性，這點受到眾多研究者的批評。大量的研究結果顯示，商品市場上的價格調整不同于金融資產(chǎn)市場上的價格調整，它一般比較緩慢，在短期內具有黏性。 總的來說，貨幣模型在實證中，不令人滿意，但也有研究顯示，貨幣模型在分析匯率變動的長期趨勢方面，還是有幫助的。 例如，從美元與日元的匯率變動看，日本國民收入增長率長期超過美國，與此相應的是日元對美元的長期升值，這在一定程度上符合貨幣模型的分析。 第二節(jié) 匯率的粘性價格貨幣分析法 匯率的粘性價格貨幣分析法簡稱為“超調模型”(overshooting model)，是由多恩布什(R·Dornbucsh)于20世紀70年代提出的。 與貨幣模型相比，該模型的最大特點在于認為商品市場與資產(chǎn)市場的調整速度是不同的，商品市場上的價格水平具有粘性的特點，這使得PPP在短期內不成立，經(jīng)濟存在著由短期向長期平衡調整的過程。 第二節(jié) 匯率的粘性價格貨幣分析法 一、超調模型的基本假定 3.由短期平衡向長期平衡的調整 由短期向長期過度的過程中，由于產(chǎn)出規(guī)模超過了充分就業(yè)水平，因此商品價格水平可以緩慢調整。 從短期均衡到長期均衡的匯率決定 短期內：貨幣市場失衡→實際貨幣供應量M增加（短期內價格P黏住不變）→要使貨幣市場恢復均衡→實際貨幣需求必須增加→短期內實際產(chǎn)出穩(wěn)定不變，則要求i必須下降→資金外流→本幣貶值。 短期到長期的過渡：利率下降又會刺激了總需求或總產(chǎn)出規(guī)模；同時，本幣貶值→本國出口增加、進口減少，進一步導致總需求增加，以至于總產(chǎn)出規(guī)模超出充分就業(yè)的水平。 長期內：商品市場總需求大于總供給→商品價格上升→貨幣供給量相對于貨幣需求量不足，為維持貨幣市場平衡，減少貨幣需求量→本國利率上升→資本內流→本幣升值。本幣升值后，凈出口逐漸下降，總需求也逐步下降，向充分就業(yè)水平調整。只要總產(chǎn)出規(guī)模仍高于充分就業(yè)水平，商品價格就會繼續(xù)上升，以上過程也將繼續(xù)進行，直到名義匯率符合購買力平價、產(chǎn)出規(guī)模回到充分就業(yè)水平為止。 主要觀點 貨幣市場失衡（貨幣供應量增加）后，由于短期內商品價格具有黏性，實際貨幣供應量就會增加，要使貨幣市場恢復均衡，貨幣實際需求就得增加，由于國民收入短期內難以增加，這勢必造成利率下降。在各國資產(chǎn)具有完全流動性和替代性的情況下，利率的下降會引起資金外流，本幣匯率下降。 隨著利率的下降，會刺激需求，本幣貶值會促進出口和商品套購，從而帶動總需求的上升，總需求的上升最終會帶來商品價格的上升。在價格上升的過程中，實際貨幣供應量相應地逐漸下降，帶來利息率的回升，結果資本內流，本幣升值。 評價與檢驗 1、主要貢獻： （1）將匯率超調理論引入貨幣模型，指出匯率在現(xiàn)實中存在超調現(xiàn)象，并在理論上予以闡述。認為短期內匯率變動與購買力平價是偏離的，但承認購買力平價長期是有效的。 （2）采用凱恩斯主義黏性價格的假定，認為這是短期內匯率容易變動的原因，從而彌補了彈性價格貨幣模型缺乏短期分析的不足； （3）匯率超調模型首次涉及了匯率的動態(tài)調整問題，為匯率動態(tài)學的創(chuàng)立奠定了基礎。 （4）匯率超調模型具有鮮明的政策含義，由于匯率超調沖擊的存在，完全放任資本自由流動、完全自由浮動的匯率制度并非是最合理的，政府有必要對資本流動、匯率乃至整個經(jīng)濟進行干預和管理，這為政府干預外匯市場提供了理論依據(jù)。 2、局限性： （1）它講匯率變動完全歸因于貨幣市場的失衡，而否認商品市場上的實際沖擊對匯率的影響，未免有失偏頗。 （2）它假定國內外資產(chǎn)具有完全可替代性，但是事實上，由于交易成本、賦稅待遇和各種風險的不同，各國資產(chǎn)之間不能完全具有替代性。 以下我們分析資產(chǎn)供給量變動對利率與匯率的影響。供給量變動有兩種情況：一是“絕對量”的變動，另一是“相對量”的變動。 1.對供給相對量變動的分析 假定政府以公開市場業(yè)務操作形式增加貨幣供給 當這一公開市場業(yè)務在本國債券市場上進行時，意味著本 國債券供給的減少; 當在外國債券市場上進行時，這意味著外國債券供給的減少. 2.對供給絕對量變動的分析 四、對資產(chǎn)組合分析法的評價 主要貢獻是克服了貨幣論中關于國內外資產(chǎn)完全替代的假定；并納入了傳統(tǒng)理論所強調的經(jīng)常賬戶收支. 缺陷主要是沒有將商品市場失衡對匯率的影響納入分析；用財富總額代替收入作為影響資產(chǎn)組合的因素，但沒有進一步說明收入對財富的影響。Nf9紅軟基地